作者：布莱恩?索齐

　　尽管华尔街越来越多人担忧市场即将迎来回调，但股市手中仍握有一项强大利好
。

　　市场依旧处于强劲的长期上行趋势 ，从历史规律来看
，这往往预示后续行情向好。

　　财经资讯刊物《The Kobeissi Letter》的策略师指出，标普 500 指数 200 日移动平均线已连续329 个交易日上行 ，为过去十年第四长的上行周期 。

　　在此之前，该指标曾走出 460 个交易日的上行行情
，2025 年 4 月受特朗普 “解放日
” 市场暴跌事件短暂中断；两段行情合计约 800 个交易日
。以此口径计算，这是 1990 年以来第三长的上行周期。

股市维持牛市上行趋势

　　历史上最长一轮上行周期出现在 2000 年互联网泡沫时期 ，持续 1448 个交易日 。策略师表示
，自 1999 年以来，当 200 日移动平均线处于上行阶段 ，标普 500 指数年均回报率可达 8.5%
。“历史经验表明
，本轮牛市行情远未结束。”

　　受益于企业盈利表现强劲，年底前股市仍有继续上涨的可能性 ，但上涨幅度大概率会弱于上半年 。

　　一方面
，债券收益率上行势头愈发猛烈，大小投资者都应当对此保持警惕。10 年期美债收益率是全球最重要的利率基准 ，抵押贷款 、车贷
、信用卡利率均受其影响
，近期该收益率触及阶段性高位
。

　　30 年期美债收益率逼近二十年来高点，不利于追求长期财务保障的市场参与者。

　　与此同时 ，受伊朗相关地缘冲突、霍尔木兹海峡局势影响，原油价格再度冲高 。

　　高盛周一发出警示：倘若霍尔木兹海峡的袭击事件造成更多航运阻断
，油价可能飙升至每桶 120 美元
。

　　摩根大通策略师米斯拉夫?马泰伊卡写道：“就整体股市判断，我们认为经济基本面保持韧性 ，企业盈利增长动能延续；每周每股收益（EPS）修正数据持续改善
，目前所有主要地区净修正值均为正向。即便如此，市场仍普遍担忧会出现深度回调 。我们承认地缘政治风险 ，以及由此衍生的通胀 、债券收益率上行阻力
，有可能进一步加剧
。 ”

　　马泰伊卡补充道：“但只要企业利润维持上行，股市每一轮下跌回调都会带来估值吸引力提升。我们建议逢低加仓 。”